东吴证券：维持颐海国际增持评级 成本上行致利润率承压

东吴证券发布研究报告称，东吴维持（01579）“增持”评级，证券增持致利考虑疫情下消费复苏趋缓，维持将2022-24年归母净利润下调至6/7.3/8.5亿元，颐海3年归母净利同比增速为-22.1%/22.3%/16.2%。国际伴随22H2公司产品顺价完成、评级原材料降价，成本承压若需求边际改善则有望体现业绩弹性。上行

报告中称，润率原料成本上行叠加产品结构/价格调整致毛利率下行。东吴2022H1整体毛利率28.5%（yoy-4.3pct），证券增持致利该行预计与原料成本上涨、维持产品结构与价格调整所致，颐海公司后续将产品代工逐步转向自营，国际毛利率或有望回暖；销售费用率11.7%（环比2021H2+0.48pct），评级该行预计与筷手小厨品牌营销费用投入增加有关，管理费用率4.7%（环比2021H2+1.31pct）。

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