光大证券:维持阜博集团买入评级 目标价5.7港元

  发布时间:2025-07-08 16:23:37   作者:玩站小弟   我要评论
发布研究报告称,维持03738)“买入”评级,目标价5.7港元,坚定看好其未来发展以及国内未来数字经济快速增长。阜博作为全球头部DTC流媒体提供IP产权保护方案,当前行业DTC转型加速,数字资产持续发 。

发布研究报告称,证券维持(03738)“买入”评级,维持目标价5.7港元,阜博坚定看好其未来发展以及国内未来数字经济快速增长。集团价港阜博作为全球头部DTC流媒体提供IP产权保护方案,买入目标当前行业DTC转型加速,评级数字资产持续发展,证券全球IP保护需求旺盛;与粒子团队整合运营共同探索中国数字文化产业,维持拓展国内数字内容资产变现渠道;新型交易场景如元宇宙和NFT需求增多。阜博

报告主要观点如下:

传媒巨头改变行业格局,集团价港海外渗透率仍有较大提升空间。买入目标

1)流媒体巨头订阅用户持续增加,评级22Q3(FY22Q4)Disney+新增1210万订阅用户,证券DTC巨头订阅变现加速后建立内容壁垒和版权保护需求将进一步提升。维持2)22Q3YouTube广告收入71亿美元,阜博同比降低1.9%,当前公司管理内容收入对YouTube广告收入渗透率尚不足1%,且主要以影视垂类等头部内容为主,广告主投放意愿相对较强,变现分账收入受YouTube广告收入下滑影响较小。3)公司持续与内容商建立深度合作,8月与华纳完成合约升级,进行全量内容库的管理变现;公司预计23年华纳内容产生的新增活跃资产会占到总新增的60%,公司预计该部分活跃资产全年带来约2000万美元的新增收入。

版权保护+数字经济持续助推,粒子并入后中国业务快速发展。

1)10月26日,西安市中级人民法院就《云南虫谷》案作出一审判决,判定抖音赔偿腾讯3240余万元,版权保护需求升维;2)11月5日第五届中国国际进口博览会“保护知识产权打击侵权假冒国际合作”虹桥分论坛上,市场监管总局副局长蒲淳指出“下一步中国将大力推进知识产权强国建设”;3)10月28日发改委主任何立峰作关于数字经济发展情况的报告,指出“必须把数字技术的命脉牢牢掌握在自己手中”。粒子公司创始团队带来丰富运营变现经验以及华数、广电等大客户的积累,政策持续利好下国内业务发展确定性进一步增强。

虚拟资产保护为公司带来发展机遇。

11月1日,五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022—2026年)》,公司此前积极布局NFT领域,21年9月与浙江文交所合作共同打造领先的数字版权保护交易平台,未来或进一步打通与各地文交所的合作。

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