期货大咖聊大宗：后期PTA可能偏弱运行 关注空头机会

新浪期货重磅推出“期货大咖聊大宗“期货专家连麦活动，期货期今日股指大涨，大咖对期货市场有没有影响？宗后农产品，聚酯和建材类期货最近有什么交易机会？可能空新浪期货连麦道智（北京）投资管理有限公司董事长康道志以及光大期货金牌分析师史玥明，聊聊当前期货市场投资机会研讨期货市场投资机会。偏弱

史玥明老师认为，运行近期反弹原因更多来自于原料端，关注以及PTA加工费较低，期货期企业降负所致。大咖

但从长线视角看，宗后10月、可能空12月都会有较大规模装置投产，偏弱后期PTA产能应该会有增加；另一方面，运行下游聚酯开工率水平基本在83%-85%之间，关注处在较高水平，期货期后续提高开工率空间较小，同时利润较低，可能会进入提早放假状态。

综上，后续PTA如果在产能增加、需求端有所弱化的基本面推演之下，PTA可能会偏弱运行。

以下为文字实录（有部分删减）：

史玥明：其实我觉得在现在这个时点去做可能还有一部分反弹的动能没有释放完毕，但是对于PTA这块的观点还是倾向于去做空头。因为看到近期PTA反弹的原因更多还是来自于原料端，比如原油这一块，这周也看到原油走势比较偏强，也是因为陆续看到了ERA数据还有ATI数据把这周的原油库存进行了超预期下调，这也是因为美国电厂秋检结束以后，对于原油需求有所增加，进而带动了库存的下降。因为PTA是跟原油走势联动性比较强的品种，随着原油价格走强，也会带动PTA价格的反弹。这是其中之一。

另一方面看到前期经历了明显下挫之后，PTA加工费已经压到了比较低的水平，基本已经达到差不多200~300元/吨。另外也是这周放出来的消息，说浙石化进行了降负，也是一定程度上去提振到了PTA的价格。

因为PTA是一个产业链集中度比较高的偏垄断性产业，它如果减产的话，执行力度应该会比较强，对于近期行情的扰动作用应该会偏强一些。如果放长线来看，10月份和12月份都会有一些大规模的装置进行投产，后续PTA的产能应该会有相应的增加。而如果看PTA下游聚酯的话，就不难发现，现在聚酯的开工率水平基本上是在83%~85%之间，处于比较高的水平。下游印染和织造的库存还是比较高的状态，如果后续进一步提高开工率空间或可能性已经比较小了，需求端能够给到PTA这边的支撑比较有限。加上今年过年比较早，如果下游的工厂面临这样高企的库存，而且利润又比较低，所以可能会提早进入放假的状态，可能到12月中旬就会进入停工或检修的状态了，对于PTA需求的支撑可能会有所弱化。如果后续PTA在产能增加、需求端有所弱化的基本面推演之下，我们认为PTA可能会走得偏弱一些。

主持人：反弹起来入空呗，我听明白了。我们节目并不直接指导交易，投资者可以根据自己的判断以及听老师讲宏观供求的问题来自己判断。听起来，各方面条件都支持PTA在逢高考虑入空，这是一个可以的方向。

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