金融时报

北京时间7月21日晚间，欧洲欧洲央行在货币政策会议上宣布加息50个基点，央行为自2011年来首次加息，年内正式摆脱了负利率区间，加息显示出了欧洲央行抑制通胀上行的幅度决心。在欧洲央行公布利率决议后，或超兑美元震荡上行。个基

事实上，欧洲在此次货币政策会议召开前，央行市场对于欧洲央行将开始加息的年内预期已是板上钉钉。分歧在于，加息欧洲央行最终的幅度加息幅度会是多少。一方面，或超欧元区6月调和消费者物价指数（HICP）同比增长已达到8.6%，个基欧洲央行需要通过加息抑制高企的欧洲通胀；另一方面，当前欧元区经济已经出现了放缓迹象，市场对于欧洲央行能在多大程度上继续加息仍充满疑虑。

“从长期政策路径上来看，我们预计欧洲央行年内加息次数为4次。加息幅度将超过100个基点（预计为125-150个基点）。”工银国际首席经济学家程实在接受《金融时报》记者采访时说。

程实表示，欧洲央行在6月会议上最初承诺将加息25个基点。而面对超预期操作，欧洲央行解释是源于通胀风险可能继续上行，认为采取更大幅度的利率上调是适当的。对于未来更高的通胀风险，欧洲央行给出的理由是如果不采取强势措施，通胀将进一步抬升。这暗示欧元区存在通胀失控的风险。

除了加息幅度外，欧洲央行在此次会议上宣布推出的新的政策补充工具——传导保护工具（Transmission Protection Instrument ，TPI）——也颇受关注。程实解释道，欧洲央行评估认为，建立TPI对支持货币政策的有效传导是必要的。具体来说，通过保护货币政策的传导机制，TPI将使欧洲央行能够更有效地履行其价格稳定任务。对于某些国家出现的潜在债务风险问题，通过TPI，欧洲央行将基于其具体风险的程度提供流动性支持。TPI采购规模取决于风险的严重程度，同时TPI将不受事前限制影响，这意味着希腊等国也将被允许获得流动性支持。

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