中信证券：维持蒙牛乳业买入评级 目标价40港元

发布研究报告称，中信证券维持（02319）“买入”评级，维持预测2022-24年EPS至1.52/1.64/1.94元，蒙牛买入目标考虑到其市场领先的乳业地位，目标价40港元。评级该行预计2022Q3公司收入高单位数增长、价港盈利能力同比提升，中信证券Q3较H1改善较多。维持展望2023年，蒙牛买入目标疫情影响减弱有望推动收入恢复高单位数至低双位数增长；成本压力回落、乳业费用端延续强管控等，评级将驱动其重回盈利能力提升通道。价港长期看，中信证券公司将持续追求收入增盈利提升的维持均衡发展。

报告中称，蒙牛买入目标2022Q4以来虽然有局部疫情影响，但该行预计但是春节前置对冲之下，公司依然有望实现高单位数收入增长；世界杯品牌宣传投入已规划在全年销售费用中，预计Q4销售费率稳中有降。展望2023年，疫情缓和有望带来消费场景重塑、商超和传统渠道的客流恢复，公司收入有望恢复高单位数至双位数增长，特仑苏、纯甄等中高端产品业务望增长提速，带动产品结构优化。同时，销售费率稳中有降延续，股权激励费用下降带动管理费率收缩。综合以上判断，2023年公司盈利能力或呈提升趋势。

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